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세계 경제 속 한국이 선점해야 할 생존 전략은 무엇인가?

『노무라종합연구소 2013 한국 경제 대예측』은 1965년 일본 최초의 민간 싱크탱크로 설립된 '노무라종합연구소' 일본과 한국이 합작하여 2013년 경제를 예측한 보고서이다. 일본 본사에서 세계적인 이코노미스트인 사사키 마사야를 중심으로 세계 경제를 전망하고, 노무라종합연구소 서울의 각 분야 전문가들이 한국 경제의 근간이 되는 6대 산업 부문에 대해 진단했다.

노무라종합연구소 특유의 정확한 데이터 분석과 날카로운 통찰력으로 경제위기의 근원을 파헤치고, 이를 극복하기 위한 대안을 담았다. 특히 한국 경제를 지탱하고 있는 주요한 수출 부문인 자동차, 전기ㆍ전자, IT 산업과 내수를 견인하는 부동산, 금융, 공공 부문의 6개 산업 부문이 당면한 과제와 2013년 제기될 중요한 이슈를 면밀하게 분석했다.

“2013년 경제와 마켓은 어떻게 달라질 것인가?”
일본 최고 민간경제연구소 노무라종합연구소가 진단한
2013년 한국 경제 전망

2008년 이후 세계 경제는 끝모르는 침체의 늪에서 좀처럼 빠져나오지 못하고 있다. 조금씩 회복되고는 있다고 해도, 세계 곳곳에서 불안 요인들이 봇물 터지듯 터져 나오는 상황이다. 특히 2012년은 유럽발 재정위기와 미국의 재정 절벽 이슈가 전 세계 경제를 뒤흔들며 불안을 가중시켰다. 한치 앞을 내다볼 수 없는 상황에서 ‘2013년 경기는 현재보다 나아질 것이다’는 정부의 낙관론보다는 ‘회복세를 논하기에는 이르다’라는 민간 연구기관들의 시각이 더 현실적으로 다가오는 게 사실이다. 세계적인 경기 둔화는 한국 경제의 부진이 장기화될 수 있다는 위기감을 주기도 한다. 그렇다면 우리의 현재 상황을 과연 어떻게 인식해야 하는가? 한국 경제는 암울한 세계 경제 불황을 딛고 탈출구를 찾을 수 있을 것인가?
일본 최고 민간 경제연구소인 노무라종합연구소가 한국 경제가 처한 위험과 기회를 객관적으로 분석하여 제시한다. 신간 《노무라종합연구소 2013 한국 경제 대예측》을 통해서다. 이 책에서 노무라종합연구소는 한국을 둘러싼 글로벌 경제 환경의 변화에 주목하여 미국, 유럽 등으로 대표되는 선진국 경제가 처한 위기 상황과 중국, 인도 등 신흥국 경제가 처한 위기 상황이 본질적으로 같지 않다는 것을 낱낱이 분석하고, 구체적으로 한국 경제의 성장을 견인해온 6대 산업의 현주소를 정확하게 보여줌으로써 2013년 한국 경제가 새롭게 직면하게 될 핵심 이슈들을 제시한다.

선진국 경제는 디플레이션의 위기, 신흥국 경제는 인플레이션의 위기다!
한국 경제를 둘러싼 글로벌 경제 환경 변화 분석
이 책 《노무라경제연구소 2013 한국 경제 대예측》은 노무라종합연구소 일본과 한국이 합작으로 2013년의 경제를 전망한 보고서이다. 수출이 성장을 주도해온 한국 경제의 특성상 한국 경제는 대외적 요인, 즉 세계 경제의 경기 둔화에 직접적인 영향을 받을 수밖에 없는 게 현실이다. 이에 노무라종합연구소는 한국을 둘러싼 글로벌 경제 환경을 미국, 유럽, 일본의 선진국 경제와 중국, 인도, 동남아와 브릭스로 대표되는 신흥국 경제로 나누어 전망한다. 이 부분은 세계적인 이코노미스트인 사사키 마사오를 중심으로 한 노무라종합연구소 일본의 이코노미시트들이 축적된 데이터와 날카로운 통찰력으로 세계 경제 침체의 원인을 분석하고 이를 기반으로 2013년 경제의 향방을 예측했다.
이 부분에서 눈여겨보아야 할 것은 이들 각각의 경제가 처한 위기의 원인이 동일한 것으로 보이지만 실제로는 그렇지 않다는 점이다. 먼저 미국과 유럽의 경기 침체 원인은 소비 감소로 인한 디플레이션 혹은 디스인플레이션 상황이며, 신흥국은 급속한 경제 성장으로 인한 경기 과열, 즉 인플레이션에 대비한 조정으로 인한 것이라고 짚어낸다. 동시에 이들 각 섹터를 구성하는 각국 경제가 가지고 있는 문제의 본질이 같지 않다는 것을 보여준다.

- 미국 경제는 재정 절벽을 극복할 수 있을 것인가?
예컨대 미국 경제의 경우 러먼 쇼크 이후의 주택 버블 붕괴로 자산 가치가 하락하면서 소비가 줄고, 기업의 설비 투자를 줄이면서 내수가 약화된 상황이 현재의 경기 침체의 근본적 원인이라고 진단한다. 이런 상황에서 그나마 미국이 2%대의 회복세를 유지할 수 있었던 것은 오바마 정부가 지난 5년간 시행해온 경기 부양책 때문이었으나, 그마저 2012년 말이면 경기부양책이 만료되는 시점이고. 더구나 2011년 미국 의회가 통과시킨 재정 지출 삭감안이 그대로 시행될 경우 미국은 재정 절벽에서 추락할 수도 있는 상황이라고 경고한다. 오바마 정권의 시한이 연장되었으나, 공화당과 민주당의 첨예한 정치적 갈등은 여전한 상황이라 미국이 재정 절벽을 완전히 극복할 가능성은 크지 않다고 진단한다.
노무라종합연구소는 여기에 더해 미국 경제를 전망하며 또 하나의 주요한 포인트를 제시한다. 그것은 주택 가격의 반등 여부이다. 겉으로 보기에 재고율 감소 등 미국 주택 시장은 서서히 안정되고 있는 것 같지만 은행이 압류하고 있는 그림자재고가 시장에 풀릴 경우, 여기에 더해 개인의 주택 수요 심리가 회복되지 않는 상황 등의 위협 요소가 존재한다고 분석했다.

- 유럽 재정 위기는 파국으로 치달을 것인가?
한편 유럽 재정위기의 경우는 상태가 더욱 심각하다고 진단한다. 포르투갈, 이탈리아, 아일랜드, 그리스, 스페인의 장기금리(장기국채)가 급등하는 사태로까지 번졌고, IMF와 EU가 재정 지원의 선제조건으로 내건 재정 재건이 이들 국가에 독이 되는 상황이기 때문이다. 주택 버블이 꺼진 나라들은 미국이 그러했던 것처럼 재정 지출을 늘려 수요를 창출해야 하는데 재정 재건을 요구받는 나라들은 지출을 축소하니 국내 수요는 더욱 줄어들어 경기 침체는 더욱 심각해지고 엄청난 실업률 등을 기록하게 된다는 것이다.
하지만 노무라종합연구소는 이런 문제의 본질적 원인이 방만한 재정이 아니라고 밝힌다. 오히려 현재의 위기를 만든 중요한 원인은 외환 리스크 없이 유로존 어디든지 이동할 수 있는 자금의 특수성 때문이라고 분석한다. 다시 말해 스페인 등에서 장기 금리가 급등한 것은 재정 재건을 위한 노력이 부족해서가 아니라 이들 국가의 경기 악화와 재정 적자의 악순환을 우려한 투자 자금들이 독일처럼 더 안전한 국가, 투자 대상을 찾아 빠져나갔기 때문이라는 것이다. 따라서 자본 이동의 규제 및 재정 면에서의 재분배라는 새로운 수단을 강구하지 않는 한 유로존 내 어디선가는 경제 버블이 발생하고, 그것이 붕괴되면 또 다른 지역 및 투자대상에서 버블이 발생하는 상황이 끊임없이 반복될 수도 있으며, 2013년에도 혼란은 쉽게 해소되지 않을 것이라고 전망한다.

- 중국 및 신흥국은 계속하여 세계 경제의 구원 투수가 될 것인가?
반면 현재 중국 등 신흥국이 겪고 있는 경기 침체의 원인은 급격한 경제 성장으로 소비가 증가하면서 물가 상승 등의 경기 과열이 일어난 데 따른 조정으로 인한 것이라고 진단한다. 때문에 신흥국은 경제 과열 및 버블 발생을 어떻게 컨트롤할 것인가가 중요한 문제로 대두될 것이며, 여기에 이미 진행 중인 경기 둔화에 대응해 나가야 하는 진퇴양난 상황에 놓여 있다고 분석한다. 특히 중국의 경우 부동산 가격 급등으로 인한 버블 문제, 도농 간 소득 격차로 인한 사회 불안정 등의 요인으로 인해 이전과 같은 대담한 자금 지원은 불가능할 것이라고 내다보았다. 하지만 이런 상황에서도 신흥국이 세계 경제의 동인으로 작용하는 현재의 상황은 당분간 지속될 것이며, 유로 위기 악화나 미국 재정 절벽 문제로 인한 세계 경제의 침체가 더 심각해진다면 대담한 자금 투자를 할 수도 있다고 내다보았다. 하지만 그런 상황이 도래하지 않는 한 아시아 및 신흥국 정부는 자국 내 경제 안정을 고려하면서 미세한 조정을 통한 경기 대책을 유지할 것으로 전망한다.

- 한국은 미국, 유럽, 일본이 겪은 딜레마를 답습하지 않을 수 있는가?
한편 한국 경제를 진단하면서는 선진국 경제가 처한 딜레마와 같은 문제에 직면할 수 있다고 경고한다. 금리 인하로 인한 경기 부양 효과는 그리 크지 않을 것이며 한국은행이 지속적으로 금리를 인하한다고 해도 가계의 주택 대출 수요를 회복시키긴 어려울 것이라는 전망이다. 즉 미국 주택 버블 이후 나타난 가계의 대차대조표 조정과 같은 상황이 벌어질 수 있으며, 정책 금리 인하로 기업 부문의 대출을 필요 이상으로 촉진할 경우 인플레이션이나 부동산 가격 상승, 불량 채권의 증가로 이어질 가능성도 배제할 수 없다고 진단했다. 선진국 경제와 신흥국 경제가 직면한 각각의 위기가 한국에서는 한꺼번에 벌어질 수도 있는 상황이라는 것이다. 이외에도 소득 격차의 심화에 따른 사회복지 확대 압력, 해외 자금이 빠져나갈 경우의 수 등 한국 경제가 가진 위협 요소도 짚어냈다.

“한국 경제가 선점해야 할 생존 전략은 무엇인가?”
부동산, 금융, 전기ㆍ전자, 자동차, IT 등 산업별 분석으로 전망한 2013 한국 경제

그렇다면 한국 경제는 이런 암울한 침체의 국면을 빠져나올 수 없는 것일까? 얼어붙은 내수와 부동산 경기는 세간의 전망처럼 이대로 주저앉을 것인가? 이에 대해서는 노무라종합연구소 한국의 각 분야 전문가들이 치밀한 데이터 분석으로 전망을 내놓았다. 한국 경제를 지탱하고 있는 주요한 수출 부문인 자동차, 전기ㆍ전자, IT 산업과 내수를 견인하는 부동산, 금융, 공공 부문의 6개 산업 부문이 당면한 과제와 2013년 제기될 중요한 이슈를 면밀하게 분석했다. 특히 2013년은 다양한 산업에 있어서 중요한 변곡점이 될 것으로 전망하는데, 다시 말해 현재 시점에서 어떤 전략적 판단과 실행을 하느냐가 향후 산업 부문에 지대한 영향을 미치고, 한국 경제 전반에 영향을 미칠 수 있다는 것이다.

대표적으로 한국 경제를 이끌어온 주력 산업인 전기ㆍ전자 산업 부문은 스마트폰과 태블릿 PC의 시장 확대가 지속적으로 일어날 것이며, TV의 경우 차세대 디스플레이로의 전환을 통한 신규 수요를 내다볼 수 있어서, 어둡지만은 않은 전망을 내놓는다. 주목할 만한 기회는 사양 산업으로 여겨지던 백색가전 시장의 확대 가능성이다. 선진국 시장의 경우 유럽 및 미국과 같은 주요 수출 대상국의 교체 수요가 임박해 있는 시점이고, 스마트, 에너지 절감, 프리미엄 디자인이라는 트렌드를 충족시키는 제품 혁신을 통해 시장 확대가 가능하다는 것이다.
자동차 산업은 빠른 경제 회복세를 보이고 있는 브릭스와 아프리카 시장에서 주도권을 쥐기 위한 글로벌 기업의 공략이 확대가 지속될 것으로 전망했다. 내수에 가장 큰 영향을 받는 수출 품목인 만큼, 주춤거리는 미국 시장을 넘어 새로운 시장 확대에 나서야 할 시점이라는 것이다. 동시에 하이브리드 자동차, 전기차 등 친환경차의 프리미엄 라인을 강화해야 하는 시점이라고 진단한다.
IT 산업 부문의 경쟁은 2013년에도 치열할 것으로 내다보았다. 무엇보다 이 부문에서 가장 핵심적인 이슈는 플랫폼이 될 것이라는 점이다. 이미 애플이 앱스토어 등의 생태계를 좌지우지하는 것을 지켜본 통신사와 소프트웨어사 및 제조사들은 자신들에게 유리한 플랫폼을 안착시키기 위해 고군분투할 것이며, 이 플랫폼 사업 부문은 기존의 모바일 인터넷 영역을 벗어나 가전제품, 자동차 등 인터넷이 연결된 이종 분야로 확대될 것이라는 전망이다. 빅데이터의 활용 방안과 비즈니스에서의 역할도 확대될 것이며, 이와 동시에 클라우드 컴퓨팅 시스템이 가진 비용 절감 효과가 조명되면서 이 역시 본격화될 것으로 내다보았다.
한편 2013년 국내 부동산 분야는 경제 전반의 성장세 둔화로 인해, 개발 후 매각을 통해 수익을 추구하는 플로우형 모델에서 운용을 통해 수익을 추구하는 스톡형 모델로 빠르게 이동할 것으로 전망했다. 개인 투자자 입장에서 본 주거용 부동산의 경우 30% 이상의 매매차익 실현에서 5%대의 운영 수익을 목적으로 수익 모델이 변화하고 있는 상황이며, 이에 따라 부동산에 대한 투자 수요도 더 감소할 것으로 보았다. 청장년층의 사회 진출이 늦어지고, 결혼과 출산이 줄어들면서 신규 가족 구성이 감소하고 있어서 신규 수요도 낙관하기 어려운 상황으로 내다봤다. 이 외에 기관 투자자 중심의 상업용 부동산 시장은 성숙 단계에 들어선 것으로 보았다. 자산운용사나 리츠, 자산관리회사 및 종합 부동산 서비스 회사와 같은 부동산 관련 회사들이 급격히 증가하면서 임대료의 안정적 확보, 관리비 절감을 통한 운영 수익을 올리기 위해 이들 기업을 활용하는 단계에 이르렀다는 것이다. 향후 이 부문은 다양한 사업 모델 구축을 통해 더욱 성장할 수 있는 가능성이 있다고 전망했다.

이외에도 금융 산업의 다변화, IT 산업과의 컨버전스를 통한 새로운 지불 방식의 도래, 고소득자를 위한 금융 상품의 다양화 등이 이루어질 금융 산업 부문과 산업을 지원하고 떠받치는 공공 부문의 현황과 주요 이슈를 낱낱이 분석했다.

일본 경제의 잃어버린 10년에서 위기를 돌파할 생존 전략을 찾다!
주지하는 것처럼 미국과 유럽의 주택 버블 이후 상황과 일본의 주택 버블 상황은 구조적으로 상당히 비슷한 부분이 많다. 한국의 주택 시장 역시 그리 다르지 않아서 기형적인 형태를 가지고 있다. 때문에 일본이 지난 시기 시행해온 경제 대책과 그 효과를 살펴보는 것은 여러모로 유의미한 일이라 할 것이다. 이 책 《노무라종합연구소 2013 한국 경제 대예측》은 이 점에서 중요한 강점을 가지고 있다. 일본 싱크탱크인 노무라종합연구소가 축적하고 있는 다양한 데이터가 바로 그것이다. 실제로 이 책에서는 많은 부분 일본의 상황을 적나라하게 보여주는 데이터를 제시하여 한국 경제가 처한 상황을 직시하도록 안내하고 있다. 이를 통해 한국 경제가 일본처럼 장기적인 침체에 늪에 빠지지 않고 저성장 국면을 타개하기 위해 취해야 할 생존 전략이 무엇인지를 보여주는 것이다. 각각의 산업 부문과 경제 주체별로 그 방식은 다르지만 핵심은 위기라는 이름으로 움츠러들면 이대로 주저앉을 수밖에 없다는 것이다. 변곡점에 잇닿아 있는 만큼 기회를 보고 가능성에 베팅할 경우 3~4년 내에 턴어라운드의 시기를 맞을 수도 있다는 각 산업별 분석은 우리에게 시사하는 바가 남다를 것이다.
이처럼 한국 경제를 둘러싼 세계 경제 환경, 즉 위기의 근원에 대한 큰 그림과 한국 경제를 지탱하는 6대 산업 이슈라는 세부 그림을 전망한 이 책은 흔들리는 세계 경제 속에서 한국의 기업, 개인, 정부가 선점해야 할 생존 전략이 무엇인지를 가늠할 수 있게 해줄 것이다.

《책속으로 추가》

개인 투자자들의 주거용 부동산 투자는 투자 목적에 따라 수익을 목적으로 하는 투자 수요와 실제 거주를 목적으로 하는 실수요, 그리고 새로운 세대 구성을 통한 신규 수요와 이전을 목적으로 하는 대체 수요로 나뉜다. 투자 수요의 경우 과거에는 매매를 통한 30% 이상의 자본 수익Capital Gain을 목적으로 하는 경우가 많았지만, 점차 5%대의 운영 수익Income Gain으로 수익 모델이 변화하는 추세를 보이고 있다. 수익률이 이처럼 떨어지고 있기 때문에 주거용 부동산에 대한 투자 수요는 감소할 것으로 보인다. 한편 자가 점유율이 상승한 데다 부동산 가격을 주도했던 수도권 시장의 미분양 아파트도 증가하는 추세에 있기 때문에 가격 하락이 예상되는 지금의 시장 환경에서 실수요는 당분간 큰 움직임을 보이지 않을 것으로 보인다. 대체 수요 역시 거래 침체로 인해 이전 자금을 마련하지 못하고 있어 단기간에 확대를 기대하기는 어려운 상황이다. 신규 수요의 증가 역시 낙관하기 힘든 상황이다. 결혼과 출산이 줄어들면서 신규 가족 구성이 감소하고 있으며, 취업난과 학자금 대출 상환 등의 문제를 안고 있는 젊은 층들의 경제 능력이 축소되면 서 1인 가구의 발생 시점도 늦어지고 있기 때문이다. 전반적으로 2013년 부동산 시장에 지금의 침체 흐름을 급격하게 바꿀 만한 계기가 될 것은 없을 것으로 보인다. (pp. 209-210)

Part 1. 2013 세계 경제 전망 _ 한국, 위기 속 기회를 찾을 수 있는가
┃Preview┃디프레이션과 인플레이션이 공존하는 세계

1장 2013년에도 흔들리는 선진국 경제
01 거북이걸음의 미국 경기 회복
02 재정 절벽에 직면한 2013 미국 경제
03 보이는 것보다 더 심각한 유로존의 경기 침체
04 유럽 경제는 좌초하지 않을 것인가
05 제동 걸린 일본 경제, 탈출구는 무엇인가

2장 2013년 신흥국은 세계 경제의 구원투수가 될 것인가
01 한국과 신흥국이 해결해야 할 과제
02 어려운 선택 앞에 선 한국과 아시아

Part 2. 2013 한국 경제의 미래 _ 한국 경제를 움직이는 6가지 산업 트렌드
┃Preview┃한국의 경제를 움직이는 6대 산업의 현재와 미래

3장 새로운 기회가 도래한 전기ㆍ전자 산업 ┃Preview┃전기ㆍ전자 분야의 새로운 패러다임
01 스마트폰 시장의 혁신은 더 이상 불가능한가
02 TV 산업의 새로운 성장 국면
03 가전 시장은 내리막길에 들어선 것인가

4장 한국 자동차 산업의 위상은 지켜질 것인가 ┃Preview┃자동차 산업의 새로운 역학 관계
01 신흥시장을 향한 글로벌 기업들의 치열한 공세
02 글로벌 자동차 시장의 새로운 수요 트렌드
03 신성장 동력 확보를 위한 전쟁

5장 창조적 기회의 근거지, IT 산업 ┃Preview┃창의적 사고가 주도권을 재편한다
01 IT 플랫폼 사업, 게임의 룰
02 빅데이터는 비즈니스를 주도할 수 있는가
03 클라우드 컴퓨팅 서비스의 성장 가능성

6장 부동산 산업, 바닥을 친 것인가 ┃Preview┃성숙 시장에 따른 부동산 패러다임의 변화
01 얼어붙은 주택 시장 봄은 오는가
02 주요 기관 투자자들의 부동산 투자 전략
03 부동산 투자 모델이 달라진다

7장 생활 밀착형 금융 산업의 트렌드 ┃Preview┃지속되는 위기와 변화하는 금융 환경
01 글로벌 시장에서의 생존을 위한 변화
02 IT 컨버전스 가속화가 불러오는 미래
03 고소득자를 위한 금융 상품의 다변화
04 신용카드보다 더 편리한 지불 수단의 등장

8장 산업을 떠받치는 공공 부문 ┃Preview┃대일 무역 적자의 완화와 한일 협력 관계 변화
01 첨단 기술 확보를 위한 기업 유치 활동
02 국가 미래 산업 육성을 위한 지원
03 한일 협력 모델의 새로운 방향

미국과 유로존, 일본을 아우르는 선진국 전체의 경제를 살펴보면 본격적인 경기 회복과는 여전히 거리가 먼 상황이다. 버블 붕괴가 불러온 수요 부족 상태가 지속되고 있기 때문이다. 반면 중국 및 동남아시아, 브라질, 인도 등 신흥국의 사정은 좀 다르다. 이 국가들은 대개 인플레이션에 대해 우려하며 자산 가격 상승 등에 대응하기 위해 다양한 긴축 정책을 펼쳐왔다. 그 영향으로2012년에 들어서서는 경제 과열이 진정되고 있는데, 이제는 그에 따른 경기 둔화 경향이 두드러지며 문제가 되고 있다. 이러한 경제 환경의 악화는 일본을 비롯해 중국, 한국 등 동아시아 국가의 수출 정체로까지 이어져, 이들 국가의 경기에도 악영향을 끼치고 있다. 이 모든 상황을 아울러‘세계 경제의 경기 둔화’라고 표현할 수 있을 것이다. 하지만 선진국의 경기 둔화와 아시아 및 신흥국의 경기 하락은 각각 정반대의 수요 문제에 직면해 있다는 점에 주의해야 한다. (p. 17)

가계와 기업의 대차대조표 조정이 이루어지고 있는 시기에 통화정책이 효력을 발휘할 수 있을까? 결론부터 말하면 별 효력이 없다고 할 수 있다. 대차대조표 조정이 진행되고 있는 중에는 중앙은행이 금리 인하나 양적 완화QE, Quantitative Easing* 등을 통해 금융 완화 정책을 추진하더라도 내수에 큰 영향을 미치지 못한다. 부채 상환이 급선무인 기업과 가계에게는 대출 금리가 큰 폭으로 떨어진다는 것이 추가 대출을 받을 만한 메리트로 거의 작용하지 못하기 때문이다. (p. 33)

현재 미국의 향방을 둘러싼 노선의 대립은 대단히 심각하여 그 골을 메우기가 쉽지 않을 것으로 보인다. 따라서 미국 의회가 대립을 넘어 보다 본격적인 경기 대책이나 중장기적인 재정 재건 대책을 수립하는 등의 노력을 통해 눈앞에 닥친 재정 절벽을 완전히 극복할 가능성은 그다지 높지 않다고 보아야 할 것이다. 물론 그동안 실시해온 감세 조치를 연장하는 등 일정 수준의 경기 대책을 이어가는 경우를 생각해볼 수도 있다. 하지만 이 경우에도 어느 정도는 재정 재건으로 선회할 수밖에 없기 때문에, 그로 인한 경기 침체는 피할 수 없을 것으로 보인다. 따라서 미국 의회가 대립을 넘어 보다 본격적인 경기 대책이나 중장기적인 재정 재건 대책을 수립하여 눈앞에 닥친 재정 절벽을 완전히 극복할 가능성은 그다지 높지 않다고 보아야 할 것이다. (pp. 38~39)

자금의 역류는 유로존이 외환 리스크를 감수하지 않고도 자금이 자유롭게 국경을 넘나들 수 있는 곳이었기 때문에 가능했다. 이는 그렇지 않아도 주택 버블 붕괴 등으로 악화된 경기를 부양하려면 더 많은 재정 지출을 해야 하는 스페인과 아일랜드 등 유로존 변방 국가들이 오히려 재정 재건을 강요받는 상황에 이르게 되었다. 또한 그 결과는 이들 국가의 경기를 더욱 짓누르고 재정 적자가 확대되는 악순환으로 이어지고 말았다. 스페인 등의 나라에서 장기 금리가 급등한 것은 재정 재건을 위한 노력이 부족해서가 아니라, 이들 국가의 경기 악화와 재정 적자의 악순환을 우려한 투자 자금들이 더 안전한 국가 및 투자 대상을 찾아 빠져나갔기 때문이라는 것이다. (pp.57~58)

유로 위기가 더욱 악화되는 등 선진국의 금융 시스템 불안이 현실화되는 경우에도 역시, 아시아 및 신흥국의 통화에 하락 압력으로 작용할 것이다. 다만 이런 경우, 2008년의 한국처럼 금융기관에서 해외 단기 자금을 대량으로 조달한 국가나 2011년의 인도 및 브라질처럼 경상수지 적자가 큰 나라 등은 통화 약세 및 자본 도피의 압력이 상대적으로 더 커질 수 있다는 점에 주의해야 할 것이다. 선진국 경제의 토대가 약해지고 있는 만큼, 선진국의 거시 경제 정책에 아시아 및 신흥국의 환율이 크게 좌우되는 상황은 2013년에 도 계속될 것으로 생각된다. (p. 99)

기업에서 창의적인 문제 해결은 현재도, 미래에도 중요한 화두로 남아 있을 것이다. IT 분야는 이런 창의적인 모델의 구성이 특히 더 중요시되는 부문이다. 따라서 우리는 최근 IT 산업에서 뜨거운 감자로 논의되고 있는 주제인‘플랫폼 사업’,‘ 빅데이터’,‘ 클라우드 컴퓨팅’과 관련해 주요 기업들의 동향 및 향후 사업 전개 방향을 살펴보아야 한다. 왜냐하면 IT의 혁신은 단순한 기술 혁신이 아니라 창의적인 사업 혁신의 도화선으로 작용할 것이기 때문이다. (p. 176)